JPモルガンのアナリストはあなたにコインベース、ひいてはビットコインの空売りを望んでいますが、本当にそうなるのでしょうか？

これは投資アドバイスではありません。著者は、言及されているどの銘柄にもポジションを持っていません。

ウォール街は、常に有言実行ではないことで非常に悪名高い。アナリストは公に特定の行動方針を推奨するかもしれないが、それは必ずしも銀行の内部取引チームがその「知恵の泉」に従うことを意味するわけではない。JPからの最近の投資メモモーガン氏は、特にこのメモが表面的には正確だが適切な文脈を欠いている論文を突きつけているため、ビットコイン強気派の諺にあるハックルを再び提起した。

JPモルガンは、ビットコインETFの出来高が期待外れであるため、コインベース$COINをショートさせていると述べている。

「2024年は、ビットコインETFの可決という重要なきっかけと、ボリュームフォロースルーの限られた証拠により、より困難になることが予想されるため、COINに対する当社のより弱気な見方を強調しています。

待ちに待った後…

— ストックトーク (@stocktalkweekly) 2024 年 2 月 12 日

JPモルガンは、新しい投資メモの中で、スポットビットコインETFは1月末までに15億ドルの流入を集めたが、これは「2004年に金ETFが発売されてから数週間に見られた流入よりもかなり少ない」と主張した。ウォール街の巨大企業は、ビットコインの代理店としてコインベースを空売りするよう投資家に呼び掛けている。

1 年目から 3 年目のGLDフローは 12 億ドル、24 億ドル、36 億ドルでした。最初の 3 年間で合計すると 72 億ドルになります。ナインは最初の20日間で82億ドルを稼いだ。$IBITだけでも、GLD の最初の 3 年間の半分がすでに過ぎています。元 $GBTC ですが、+$2.7 億です。そして、インフレ調整によりGLDが高くなりましたが、それでも爆発です。

— エリック・バルチュナス (@EricBalchunas) 2024 年 2 月 10 日

しかし、この単純な物語は、他ならぬブルームバーグのエリック・バルチュナス氏が行ったように、適切に文脈化する必要がある。ブルームバーグのアナリストは、累積純流入額が現在27億ドルであることを認めているが（他の情報源はこの数字を22億3,000万ドルとしている）、これは、グレースケール・ビットコイン・トラストETF（GBTC）を除くと、ゴールドETFへのインフレ調整後の初期流入額を下回っている。特異な問題に直面しており、ローンチされた合計 11 のスポット ビットコイン ETF のうち「ビッグ 9」を含むと、最初の 20 日間だけで 82 億ドルの流入がありました。背景として、金 ETF は最初の 3 年間で 72 億ドルの流入を集めることに成功しました。これは、これらのETFの立ち上げがいかなる定義から見ても失望ではなかったことを意味します。

₿𝗥𝗘𝗔𝗞𝗜𝗡𝗚: ウォール街のETFは、ネットワークが生産できる量の1日あたり12.5倍の#bitcoinを購入しており、需要と価格が上昇しています。pic.twitter.com/RHmkGw8k1o

— Documenting ₿itcoin 📄 (@DocumentingBTC) 2024 年 2 月 12 日

実際、スポットビットコインETFは現在、マイニングで生産できる量の約12.5倍のビットコインを毎日買い占めている。これは驚異的な追い風であり、 10x Researchのメモによれば、時価総額で世界トップの仮想通貨を2月の価格水準5万2000ドルに押し上げる上で重要な役割を果たすことが期待される。

ビットコインETFの流入が加速中pic.twitter.com/zgovvX8dDt

— ゼロヘッジ (@zerohedge) 2024年2月12日

JPモルガンがコインベースの空売りを推奨することについて完全に合理的な説明があると確信しているが、特にビットコインの半減期イベントと今後の暴騰の予想を考慮すると、やや懐疑的にならざるを得ない。実際、以前の投稿で述べたように、バーンスタインのアナリストは、 「ETF主導の市場が取り逃しの恐怖（FOMO）を煽っているため、ビットコインの最良の時期はまだ到来していない」と考えています。